А. Введение

21.1 Цель этой главы состоит в том, чтобы обсудить аспекты, особенно характерные для корпораций в секторах как финансовых, так и нефинансовых корпораций. Она начинается с обсуждения в разделе В демографии корпораций: как они возникают, как они исчезают и как они сливаются друг с другом. Почти все последствия этих действий в СНС имеют отношение к регистрации приобретения собственником доли в капитале корпораций и в некоторых случаях к изменениям классификации активов и обязательств по секторам.

21.2 В разделе С рассматривается деление корпораций по подсекторам, а также возможности его эффективного использования для анализа.

21.3 В разделе D рассматриваются взаимосвязи между корпорациями в отечественной экономике и в остальном мире. Большая часть этого раздела посвящена аспектам глобализации и получению соответствующих показателей.

21.4 В разделе Е частично повторяется обсуждение вопросов главы 20 и продолжается обсуждение вклада активов в производство.

21.5 В разделе F рассматриваются последствия финансовой неустойчивости и содержание действий по оздоровлению ситуации с точки зрения отражения в СНС.

21.6 Последний раздел, раздел G, охватывает различные темы, в частности, в нем рассматриваются стандарты бухгалтерского учета, появившиеся в последние несколько лет, а также то, каким образом процесс развития новых стандартов может способствовать развитию новых подходов в СНС.

1. Пояснения в отношении терминологии

21.7 Как объяснялось в разделе В главы 4, термин «корпорация» используется в СНС применительно к широкому кругу юридических форм институциональных единиц. В дополнение к этому в связи с производственной деятельностью используется термин «предприятие». В то время как термин «корпорация» обычно является предпочтительным в СНС, в других документах, особенно в «Основополагающем определении прямых иностранных инвестиций» (ОО) (Benchmark Definition of Foreign Direct Investment - BD), предпочитают использовать термин «предприятие» вместо «корпорация». Кроме того, регистр всех предприятий или корпораций обычно называется бизнес-регистром, хотя термин «бизнес» обычно не используется в национальных счетах. В этой главе используются все три термина; при этом не подразумевается, что между ними есть какая-то разница.

В. Демография корпораций

21.8 Ведение перечня корпораций подобно ведению перечня всех физических лиц, находящихся в стране, в том смысле, что необходимо регистрировать новые корпорации, когда они появляются, и те, которые прекращают существование. Регистр предприятий обычно выполняет административную функцию отслеживания действующих предприятий в экономике, но он служит также основой выборки для обследований предприятий. Так, регистр предприятий обычно содержит информацию о деятельности, размере, местоположении каждого предприятия и отмечает, когда один вид основной деятельности корпорации меняется на другой. Кроме этого, регистр предприятий может также включать информацию о связях, которые корпорация может иметь с другими корпорациями - резидентами и нерезидентами.

1. Создание корпораций

21.9 Корпорации могут возникать разными путями. Один из них – это когда ранее некорпорированное предприятие в секторе домашних хозяйств становится инкорпорированным. (Конкретный процесс инкорпорации, а именно, когда это может или должно произойти и как это происходит, зависит от законодательства в отношении компаний, действующего в данной стране.) Когда это происходит, активы и обязательства, которые ранее были неотделимой частью домашнего хозяйства, отделяются от него и становятся активами и обязательствами корпорации. За отказ от контроля над этими активами и ответственности по этим обязательствам домашнее хозяйство приобретает долю в капитале новой корпорации, первоначально в точности равную стоимости активов за вычетом обязательств, переданных корпорации. Когда предприятие инкорпорируется, домашнее хозяйство, являющееся его собственником, больше не имеет требований на его активы и не несет ответственности по его обязательствам, но вместо этого владеет долей в капитале корпорации.

21.10 Физическое лицо может просто решить заняться предпринимательской деятельностью, учредить юридическое лицо и начать деятельность. Сначала у этой единицы может не быть активов и обязательств, но когда они появляются, они принадлежат корпорации, и доля собственника в капитале меняется соответственно. При более крупных масштабах может быть заключен договор между рядом единиц, из которых одни предлагают бизнес-план, а другие соглашаются финансировать деятельность. Формальный договор определяет распределение доходов от деятельности корпорации, а также разделение ответственности. Активы новой корпорации регистрируются как приобретенные ею, и величина доли собственника в капитале также регистрируется как принятые обязательства по отношению к сторонам, предоставляющим финансирование.

21.11 Для корпорации не обязательно выпускать акции для того, чтобы договор о доле прибыли от деятельности корпорации носил обязывающий характер. Кооперативы и партнерства с ограниченной ответственностью являются двумя примерами единиц, которые СНС трактует как корпорации, с ясным способом распределения прибыли между собственниками, хотя формально у них нет акций.

21.12 Корпорации могут создаваться также по инициативе государства, НКОДХ или единицы другой страны. Кроме этого, корпорация может появиться в результате разделения ранее существовавшей корпорации. Эта возможность обсуждается ниже в части, посвященной слияниям и приобретениям.

2. Ликвидация корпораций

21.13 Соответственно есть несколько способов, которыми корпорации могут прекратить существование. Первый способ – это когда юридическое лицо ликвидируется после объявления его банкротом. (Конкретный процесс различается по странам. В некоторых странах объявление о банкротстве означает, что корпорация должна немедленно прекратить производственную деятельность, и начинается процесс ликвидации ее дел. В других странах может быть временной промежуток, в течение которого корпорация имеет возможность продолжать производственную деятельность и попытаться поправить свое положение, и только если ей это не удается, она ликвидируется.) Когда корпорация ликвидирована, ликвидатор (единица, ответственная за управление ликвидацией корпорации) продает все ее активы и распределяет поступления от продажи среди тех, кто имеет требования к корпорации, в соответствии с законодательно установленным порядком. Акционеры всегда являются последними, кому распределяются поступления. В случае банкротства корпорации довольно обычным бывает, что акционеры не получают ничего. Только в крайне редких обстоятельствах акционеры несут ответственность за предоставление средств для урегулирования других обязательств корпорации.

21.14 Корпорация может быть ликвидирована добровольно своими собственниками. Когда это происходит, активы продаются, и поступления от продажи распределяются между собственниками в соответствии с долей, которую каждый имеет в капитале корпорации. Если корпорация принадлежит к тем, которые выпускают акции, она может быть ликвидирована, только если с этим согласно явное большинство акционеров или если большинство акций сначала приобретается достаточно небольшим числом единиц, которые могут придти к соглашению о ликвидации корпорации.

21.15 Приобретение всех акций корпорации не обязательно должно быть предварительным условием прекращения существования корпорации; она может просто продолжить деятельность с меньшим числом акционеров или даже как частная корпорация, не включенная в листинг. Если она остается инкорпорированной, то преимущество для нее состоит в том, что существует предел обязательства владельцев по покрытию дефицита баланса корпорации. Таким образом, даже если физическое лицо или группа физических лиц хочет контролировать всю корпорацию, они могут просто сделать ее корпорацией, не включенной в листинг, но все же с ограниченной ответственностью, что дает инкорпорирование.

21.16 Третий способ, с помощью которого корпорация может ликвидироваться – это через слияние с другой корпорацией, хотя слияние не подразумевает автоматически, что приобретаемая корпорация исчезает. Это также обсуждается ниже в части, посвященной слияниям и приобретениям.

3. Национализация и приватизация

21.17 Государство может принять решение стать собственником корпорации по ряду причин, или потому что предполагается, что контроль государства над корпорацией отвечает интересам общества в связи с финансовым кризисом или по другим политическим мотивам. Когда это происходит, государство становится собственником корпорации, то есть приобретает участие в капитале корпорации, но активы корпорации остаются на ее балансе, если только государство не решит национализировать корпорацию и одновременно расформировать ее. Часто, но не всегда, государство может произвести выплату прежним собственникам корпорации, но это не обязательно может соответствовать их представлениям о справедливой цене. Если корпорация не расформирована, процесс национализации приводит к переходу корпорации из собственности частных единиц в собственность государства, но активы и обязательства корпорации продолжают оставаться собственностью корпорации. Приобретение собственниками долей в капитале корпорации отражается как операция в финансовом счете. Происходит также изменение в классификации активов и обязательств национализированной корпорации, переходящих из подсектора национальных частных корпораций в подсектор государственных корпораций, которое отражается в счете других изменений в объеме активов.

21.18 Государство может также принять решение приватизировать корпорацию, которую оно в данное время контролирует. Когда это происходит, наиболее обычным механизмом является выставление акций на публичную продажу или, в некоторых случаях, их предложение на бесплатной основе или по ценам ниже рыночных. Если акции предлагаются бесплатно или по сниженным ценам, в счетах должен быть показан капитальный трансферт от государства конечным акционерам, а также приобретение акций. Как и при национализации, только доля в капитале корпорации переходит из рук в руки, но не ее активы и другие обязательства, и изменение собственности в отношении капитала корпорации отражается как операция в финансовом счете. Активы и обязательства остаются в собственности корпорации, но меняется их классификация в счете других изменений в объеме активов в связи с переходом из подсектора государственных корпораций в подсектор национальных частных корпораций.

21.19 Более подробное обсуждение национализации и приватизации содержится в главе 22.

4. Слияния и приобретения

21.20 Процесс слияния и разделения слившихся ранее корпораций в экономике страны представляет интерес, но он особенно интересен, когда в слияние (или разделение) вовлечены единицы разных стран. Вряд ли можно было бы обсуждать прямые иностранные инвестиции без рассмотрения вопроса о слияниях и приобретениях. Некоторые из выражений, обычно используемых в этой области, перечислены ниже. Описания взяты из ОО, но подобные понятия встречаются также в Руководстве по платежному балансу, 6-я редакция (РПБ6) (Balance of Payments Manual, 6th edition – BPM6). (Пересмотренная версия ОО была опубликована в 2008 году. Она согласуется как с СНС, так и с РПБ6.) Подготовка рекомендаций по отражению слияний и приобретений в СНС является частью ее исследовательской программы.

21.21 Слияние представляет собой объединение двух или более корпораций, чтобы совместно использовать ресурсы для достижения общих целей. Слияние подразумевает, что в результате этого действия останется только одно юридическое лицо, и часто оно следует за приобретением (описано ниже). Существуют несколько возможных типов слияний.

a. Уставное слияние представляет собой объединение предприятий, когда приобретаемая корпорация прекращает существование. Приобретающая корпорация принимает активы и обязательства приобретаемой корпорации. В большинстве случаев собственники сливающихся корпораций становятся совладельцами объединенной корпорации.

b. Слияние с образованием дочерней компании представляет собой операцию, когда приобретаемая корпорация становится дочерней компанией материнской корпорации. При обратном варианте слияния с образованием дочерней компании дочерняя компания приобретающей корпорации вливается в приобретаемую корпорацию.

c. Консолидация – это вид слияния, при котором две или более корпораций объединяются, чтобы образовать совершенно новую корпорацию. Все корпорации, участвующие в слиянии, прекращают существование, и их акционеры становятся акционерами новой корпорации. Термины «консолидация» и «слияние» часто используются как взаимозаменяемые. Вместе с тем, различие между ними обычно определяется размером объединяющихся корпораций. Консолидация представляет собой операцию, в которой объединяющиеся корпорации имеют похожие размеры, в то время как слияние обычно подразумевает значительные различия.

d. Обратное слияние представляет собой соглашение, при котором приобретающая корпорация прекращает существование и вливается в приобретаемую корпорацию. Если корпорация хочет за короткое время получить допуск своих ценных бумаг на фондовую биржу, она может купить корпорацию, акции которой включены в листинг, и влиться в нее, чтобы образовать новую корпорацию с акциями, обращающимися на бирже.

e. Слияние равных представляет собой тип слияния, в котором участвуют корпорации похожего размера.

21.22 Приобретение – это операция между двумя сторонами на условиях, устанавливаемых рынком, на котором каждая корпорация действует в своих собственных интересах. Приобретающая корпорация получает контроль над приобретаемой корпорацией. Приобретаемая корпорация становится партнером, или дочерней компанией, или частью дочерней компании приобретающей корпорации.

а. Поглощение – это форма приобретения, при которой приобретающая корпорация намного крупнее, чем приобретаемая корпорация. Этот термин иногда используется для обозначения недружественных операций. Однако слияния равных (по размеру или принадлежащих к одной и той же области деятельности) корпораций могут также привести к недружественному поглощению.

b. Обратное поглощение представляет собой операцию, при которой приобретаемая корпорация больше, чем приобретающая корпорация.

21.23 Разделение представляет собой продажу частей корпорации по разным причинам:

a. Дочерняя компания или часть корпорации больше не может хорошо функционировать по сравнению с их конкурентами;

b. Дочерняя компания или часть корпорации, может быть, хорошо функционируют, но их положение в отрасли недостаточно хорошо, чтобы оставаться конкурентоспособными и соответствовать долгосрочным целям;

c. Стратегические приоритеты корпорации, направленные на то, чтобы оставаться конкурентоспособной, могут меняться со временем и привести к разделениям;

d. Утрата контроля над управлением или неэффективное управление;

e. Слишком большая диверсификация может создать трудности и привести таким образом материнскую корпорацию к уменьшению диверсификации ее деятельности;

f. Материнская корпорация может иметь финансовые трудности и нуждаться в денежной наличности;

g. Разделение может производиться как защита против недружественного поглощения.

21.24 Разделение корпораций может производиться различными способами:

a. Продажа части корпорации представляет собой продажу дочерней компании покупателям, являющимся в большинстве случаев другими корпорациями;

b. Выделение новой корпорации происходит, когда отделившаяся часть корпорации выпускает акции на фондовой бирже. Вновь созданная корпорация, выпустившая акции, оценивается на фондовой бирже отдельно и является независимой корпорацией. Акции новой корпорации, включенной в листинг фондовой биржи, распределяются акционерам материнской компании, которые вследствие этого становятся собственниками акций двух корпораций вместо одной.

c. Выделение доли капитала подобно выделению новой корпорации, но материнская компания сохраняет контрольный пакет акций. Эта форма имеет преимущество для материнской компании в отношении получения денежной наличности.

d. Выкуп контрольного пакета акций корпорации ее управляющими и служащими и приобретение контрольного пакета акций корпорации группой профессиональных управляющих происходит, когда покупателем является управляющий или группа управляющих распродаваемой корпорации.

21.25 Во всех этих случаях операции с капиталом двух участвующих в них корпораций должны отражаться в финансовом счете, и возможное изменение в классификации по секторам – в счете других изменений в объеме активов.

С. Подсекторы

21.26 Деление сектора корпораций на подсекторы обсуждалось в главе 4. Оно предполагает, что корпорации должны быть разделены на три группы: национальные частные корпорации, корпорации, контролируемые государством, и корпорации под иностранным контролем. Внутри каждой из этих групп желательно выделить рыночные некоммерческие организации (НКО).

21.27 Существует двоякая причина для выделения НКО. Во-первых, чтобы иметь полное представление о НКО, как описано в главе 23, необходимо идентифицировать те рыночные НКО, которые относятся к сектору корпораций. Их идентификация может быть неожиданной для некоторых пользователей, поскольку часто бытует неверное представление о том, что все НКО являются нерыночными и попадают в сектор НКОДХ. Другая причина выделения НКО состоит в том, что для некоторых видов анализа может быть желательным анализировать корпорации за исключением НКО, если есть ощущение, что их экономическое поведение значительно отличается.

21.28 При идентификации корпораций, контролируемых государством, возникает вопрос о том, как обеспечить составление долгосрочных динамических рядов, если в течение периода были значительные изменения в числе и типе корпораций, находящихся под государственным контролем. Обычно составляют динамические ряды, которые включают только те корпорации, которые находились под государственным контролем в каждом рассматриваемом периоде. Поскольку обычно интерес направлен на то, в какой степени сектор корпораций контролировался государством и как это менялось со временем, это дает адекватную картину. Вместе с тем, если имеется в виду исследовать поведение одной и той же группы корпораций за период времени, можно подготовить дополнительную таблицу на основе текущего определения контролируемых государством корпораций и использовать для анализа за период эту совокупность корпораций независимо от того, контролировались ли они государством в течение всего этого периода или нет.

21.29 Выделение корпораций, находящихся под иностранным контролем, является ключевым для изучения взаимодействия отечественной экономики и остального мира. Более детальное рассмотрение этого вопроса является предметом следующего раздела.

D. Отношения между корпорациями в разных странах

21.30 Дерегулирование рынков, технологические инновации и более дешевые средства коммуникации позволили инвесторам диверсифицировать их участие в конкурирующих зарубежных рынках. Вследствие этого значительный рост трансграничных финансовых потоков, включая прямые инвестиции, стал ключевым фактором международной экономической интеграции, которую обычно называют глобализацией.

21.31 Регулярный анализ тенденций развития прямых инвестиций является составной частью большинства видов макроэкономического и трансграничного финансового анализа. Для аналитиков в области экономической политики важно, прежде всего, определить источник и назначение этих инвестиций. Несколько показателей, основанных на данных о прямых инвестициях, способствуют измерению степени и влияния глобализации.

1. Прямые иностранные инвестиции

21.32 Прямые иностранные инвестиции (ПИИ) являются ключевым показателем платежного баланса, и было бы полезно рассмотреть некоторые основополагающие концепции, связанные с ними. Более подробные сведения можно найти как в РПБ6, так и в ОО. В контексте ПИИ обычно используется термин «предприятие», а не «корпорация», но, как отмечалось во введении, здесь не подразумевается их разное значение.

21.33 Статистика прямых иностранных инвестиций содержит четыре отдельных счета:

a. Инвестиционные позиции,

b. Финансовые операции,

c. Потоки доходов от прямых инвестиций между предприятиями, связанными отношениями прямого инвестирования, и

d. Другие изменения в стоимости активов, особенно вследствие переоценки.

21.34 Прямые иностранные инвестиции являются категорией трансграничного инвестирования, когда резидент одной страны (прямой инвестор) имеет контроль над предприятием или значительную степень влияния на управление предприятием (предприятием прямого инвестирования), которое является резидентом другой страны.

21.35 Прямое инвестирование может также позволить прямому инвестору получить доступ к экономике страны, к которой принадлежит предприятие прямого инвестирования, что в других условиях было бы невозможно. Цели прямых инвесторов отличаются от целей портфельных инвесторов, которые не имеют существенного влияния на управление предприятием.

21.36 Предприятия прямого инвестирования являются корпорациями, которые могут быть дочерними компаниями, в которых материнской компании принадлежит свыше 50 процентов голосующих прав, или партнерствами, в которых материнской компании принадлежит от 10 до 50 процентов голосующих прав, или квазикорпорациями, такими как филиалы, которые на 100 процентов являются собственностью материнской компании. Предприятия, не имеющие влияния друг на друга путем прямого инвестирования (то есть не отвечающие критерию наличия в собственности 10 процентов голосующих прав), но подверженные прямому или косвенному влиянию через иерархию нахождения в собственности одного и того же предприятия (которое должно быть прямым инвестором, по крайней мере, для одного из них) называются партнерскими предприятиями.

21.37 Отношения прямого инвестирования идентифицируются в соответствии с критериями «Концептуальной основы определения отношений прямого инвестирования» (КООПИ) (Framework for Direct Investment Relationships - FDIR), описанной в ОО, включая как прямые, так и косвенные отношения через цепочку отношений собственности. Предположим, что корпорация А контролирует корпорацию В, а В контролирует С, тогда А фактически имеет контроль также и над С.

2. Прямые иностранные инвестиции и глобализация

21.38 Позиции по прямым иностранным инвестициям (ПИИ) показывают объем инвестиций, произведенных за границу и полученных из-за границы, с разделением на приобретенные иностранные активы и принятые обязательства перед остальным миром в данный момент времени. Позиции по ПИИ в процентах к ВВП являются одним из показателей степени глобализации на этот момент. Эти показатели в структурном разрезе отражают взаимозависимость экономик стран.

21.39 Финансовые операции отражают чистые инвестиции в страну и из страны, при этом активы (приобретение за вычетом выбытия или погашения) и обязательства (принятие за вычетом погашения) представлены отдельно по видам инструментов за каждый период. Финансовые операции, связанные с ПИИ, в процентах к ВВП являются одним из показателей изменений за данный период в степени глобализации экономики. Этот показатель обеспечивает своевременную информацию об относительной привлекательности экономики стран (как отечественной, так и зарубежных) для новых инвестиций после учета изъятия инвестиций, а также дезинвестиций (уменьшения стоимости основного капитала вследствие того, что его износ и выбытие превышают новые инвестиции) за тот же период.

21.40 Данные о доходах от прямого инвестирования обеспечивают информацию о поступлениях прямым инвесторам и предприятиям прямого инвестирования. Поступления от прямого инвестирования включают поступления распределенного дохода, а также поступления нераспределенного дохода, которые трактуются как реинвестирование дохода в предприятие и (ii) поступления процентов по предоставляемым компаниями друг другу ссудам, коммерческому кредиту и другим формам долга. Потоки доходов от ПИИ в процентах к ВВП обеспечивают информацию об относительной значимости доходов от прямого инвестирования как в экономику данной страны, так и в другие страны.

3. Роль «проходящих средств»

21.41 «Проходящие средства» или «транзитные средства» - это средства, которые проходят от предприятия, являющегося резидентом в одной стране, к его филиалу в другой стране таким образом, что они не остаются в стране, где находится филиал. Эти средства часто объединяют с прямыми инвестициями. Такие потоки имеют небольшое влияние на экономику страны, через которую они проходят. Хотя с транзитными средствами обычно ассоциируются единицы специального назначения, холдинговые компании и финансовые учреждения, которые обслуживают нефинансовые филиалы, другие предприятия могут также иметь проходящие средства в потоках прямых инвестиций.

21.42 Проходящие средства включаются в прямые инвестиции в стандартном представлении, потому что они являются составной частью финансовых операций прямого инвестора и позиций по отношению к филиалам предприятий. (Исключение сделано для позиций по долговым инструментам между взаимосвязанными финансовыми учреждениями.) Исключение этих средств из прямых инвестиций приведет к искажению и существенному недоучету финансовых потоков и позиций прямого инвестирования на уровне агрегатов. Включение этих данных в прямые инвестиции обеспечивает симметричность и согласованность учета в разных странах. Вместе с тем, для страны, через экономику которой проходят средства, полезно определить входящие и исходящие потоки средств, не предназначаемых для использования соответствующей единицей в этой стране.

21.43 ПИИ играют ключевую роль в развитии экономики, особенно в развивающихся странах. Чтобы изучить, какая часть общих ПИИ поступает в эти страны и откуда, полезно произвести дополнительный анализ. Такой анализ выявляет страну, откуда поступают проходящие средства, путем определения первой единицы, кроме той, через которую проходят средства, в получающей или инвестирующей стране (в цепочке потоков из страны и в страну).

4. Конечная инвестирующая страна

21.44 Представление ПИИ в соответствии с ОО отражает страну и отрасль, являющиеся непосредственными получателями тех ПИИ, которые направлены за границу. Для ПИИ в страну можно определить не только непосредственного получателя, но и конечного инвестора. Конечным инвестором для этой цели является предприятие, которое контролирует принятие решения по вопросу о получении ПИИ предприятием прямого инвестирования. Как таковой, конечный инвестор контролирует непосредственного прямого инвестора. Он определяется путем прослеживания цепочки прав собственности непосредственных прямых инвесторов через контролирующие звенья (обладание более чем 50 процентами голосующих прав), пока не будет найдено предприятие, которое не контролируется другим предприятием. Если нет предприятия, контролирующего непосредственного прямого инвестора, то прямой инвестор фактически является конечным инвестором в предприятие прямого инвестирования.

21.45 Страна, резидентом которой является конечный инвестор – это конечная страна, инвестирующая в предприятие прямого инвестирования. Конечный инвестор может быть резидентом той же страны, что и предприятие прямого инвестирования. (А контролирует В, В контролирует С. А и С являются резидентами одной и той же страны, но В – резидент другой страны.)

21.46 Чтобы преобразовать обычное представление по странам в дополнительное представление, показывающее конечную инвестирующую страну, вся позиция ПИИ, относящаяся к стране, резидентом которой является непосредственный прямой инвестор, относится к конечной инвестирующей стране. Если имеется более одного непосредственного прямого инвестора в предприятие прямого инвестирования, то вся позиция ПИИ в экономику страны каждого непосредственного прямого инвестора относится к конечной инвестирующей стране в соответствии с резидентской принадлежностью конечной контролирующей материнской компании каждого из непосредственных прямых инвесторов. Такой метод обеспечивает равенство объемов прямого инвестирования в страну в соответствии со стандартным представлением и в соответствии с дополнительным представлением.

5. Многонациональные предприятия

21.47 Наряду с интересом к информации, относящейся к прямым иностранным инвестициям, когда прямой иностранный инвестор определяется на основе владения лишь 10 процентами голосующих прав, существует интерес к анализу деятельности многонациональных предприятий (МНП), в которых прямому иностранному инвестору принадлежит более 50 процентов голосующих прав. Таким образом, МНП соответствуют категории предприятий, находящихся под иностранным контролем, в делении на подсекторы в СНС. (Есть небольшое различие между ОО и РПБ6, с одной стороны, и СНС, с другой стороны, по вопросу о контроле. В ОО и РПБ6 правило владения 50 процентами голосующих прав применяется строго, в то время как в СНС его применение более гибкое. См. главу 4.)

21.48 В дополнение к данным о деятельности МНП имеются также данные для более широкой группы корпораций, связанных с другими странами (не только с теми, в предприятиях которых они имеют контрольный пакет акций) и называемых зарубежными филиалами. Эти данные известны как «Статистика зарубежных аффилированных предприятий» (СЗАП) (Foreign Affiliates Statistics - FATS); их описание имеется в руководстве «Рекомендации по разработке статистики зарубежных аффилированных предприятий» (Recommendations Manual on the Production of Foreign Affiliates Statistics) (Евростат, 2007) и его дальнейшее развитие - в документе «Измерение глобализации: руководство по экономическим показателям глобализации» (Measuring Globalisation: Handbook on Economic Globalisation Indicators) (Организация экономического сотрудничества и развития, 2005). Продолжается работа по обеспечению согласованности разных совокупностей статистических данных, содержащихся в этих и других публикациях по глобализации. 

6. Аутсорсинг

21.49 Существуют два способа, с помощью которых корпорация А в стране Х может владеть другой корпорацией В в стране Y, которая производит сборку комплектующих частей для А. Хотя результат выглядит похожим, последствия для отражения в счетах весьма различны. Допустим, что А и В – не связанные между собой предприятия, и В заключает контракт на выполнение работы для А за плату. (Этот случай описывается в разных местах, например, в главе 28.) В этом случае не будет отражаться передача деталей от А к В (или из страны Х в страну Y). В операции между двумя странами будет учитываться только согласованная плата.

21.50 Однако, если А и В принадлежат к одной и той же группе корпораций, то в этом случае может быть передача рисков и выгод в связи с поставкой товаров от А к В. Вопрос состоит в том, насколько реалистична цена товаров, указанная в данных внешней торговли как для А (и страны Х), так и для В (и страны Y), поскольку товары перемещаются между странами. Если А и В связаны между собой, то иногда используется практика, известная как «трансфертное ценообразование». Допустим, что налоговый режим в стране Y более либеральный, чем в стране Х. Тогда А может искусственно занижать цену товаров, поставляемых В, чтобы минимизировать прибыль в стране Х, в то время как В покажет более высокую прибыль, подлежащую более низкому налогообложению в стране Y. В принципе, международные стандарты бухгалтерского учета и рекомендации платежного баланса указывают, что товары, пересылаемые через границу, должны оцениваться по ценам сделки «на расстоянии вытянутой руки», то есть по ценам, которые преобладали бы, если бы две участвующие корпорации не были связаны между собой. Произвести такую корректировку нелегко, но налоговые и таможенные органы, как и статистики, заинтересованы в том, чтобы выяснить, можно ли произвести соответствующие корректировки, если это касается значительных сумм и корректировки можно сделать с достаточной степенью надежности.

Е. Вклад активов в производство

21.51 В главе 20 обсуждается роль услуг капитала в производстве и исчисление общей факторной производительности (ОФП). Активы, которые должны рассматриваться в связи с исчислением производительности, представляют собой основные фонды, являющиеся собственностью предприятия и используемые им, плюс природные ресурсы и другие непроизведенные активы, включающие контракты, договоры аренды и лицензии и, возможно, маркетинговые активы, являющиеся собственностью предприятия и используемые им в производстве. Активы, которые не находятся в юридической собственности предприятия, но являются предметом финансового лизинга, включаются в расчеты таким же образом, как они учитываются на балансе предприятия. Однако активы, арендуемые по договору операционного лизинга, не включаются. Это может означать, что два предприятия, занимающиеся похожей деятельностью и использующие похожие активы, могут показывать разные величины производительности, потому что одно использует собственные активы, а другое арендует их. Областью дополнительного анализа является изучение информации об активах, используемых в отрасли, но не являющихся собственностью единиц отрасли, а также о влиянии на прибыль и производительность использования арендуемых активов вместо собственных.

F. Последствия финансовой нестабильности

21.52 Показателями того, что нефинансовая корпорация страдает от финансовой нестабильности, являются уровень прибыли, которую она получала за последнее время, и возможно, уровень дивидендов, который она может предложить. Вероятно также, что она испытывает проблемы с денежной наличностью и не может своевременно выполнять свои обязательства. Конкуренты могут воспользоваться возможностью сделать предложение о покупке контрольного пакета акций. Однако, если такое предложение не сделано, возникает вопрос, как корпорация может вообще выжить.

21.53 Аналогичным образом, финансовая корпорация может страдать от финансовой нестабильности, потому что испытывает трудности в получении финансовых средств и не может обслуживать свои обязательства. Опять же в таких обстоятельствах конкурент может сделать предложение о покупке контрольного пакета акций, но это может делаться не всегда.

21.54 Если считается, что корпорация, финансовая или нефинансовая, имеет национальное значение, то в такой момент может выступить государство с предложением взять корпорацию под свой контроль и управление, фактически национализировав ее, или предоставить ей крупное вливание капитала в обмен на какую-то степень контроля, или, возможно, полный контроль над корпорацией. Отражение национализации и вливаний капитала государством, а также шаги, которые могут быть сделаны в ходе оказания финансовой помощи, обсуждаются в главе 22.

21.55 Другая возможность состоит в том, что государство предлагает гарантию кредиторам корпорации, испытывающей финансовые трудности. Предоставление единичной гарантии трактуется таким же образом, как принятие долгового обязательства. Первоначальный долг ликвидируется, и создается новый долг между гарантом и кредитором. В большинстве случаев считается, что гарант производит капитальный трансферт первоначальному дебитору, если только гарант не приобретает фактическое требование к дебитору; это приводит к признанию финансового актива (обязательства дебитора). Отражение гарантий, включая гарантии, предлагаемые государством, обсуждаются в части 3 главы 17.

1. Плохие долги

21.56 Все корпорации, но особенно финансовые корпорации, могут испытывать трудности из-за плохих долгов, и это явление может быть особенно острым, когда другие процессы в экономике также оказывают финансовое давление на корпорацию. В СНС ссуды всегда учитываются в размере суммы, которая должна быть возвращена кредитору. В случаях, когда у дебитора плохой кредитный рейтинг, рыночная стоимость ссуды может быть завышена. Это редко делается в отношении отдельных ссуд, но регулярно имеет место для классов ссуд.

21.57 СНС определяет совокупность плохих долгов как неработающие ссуды. Как объяснялось в параграфе 13.66, это ссуды, по которым платежи процентов или основной суммы просрочены на 90 дней или более, либо просроченные платежи капитализированы, рефинансированы или отсрочены по соглашению между сторонами через 90 или более дней после наступления их срока, либо платежи просрочены менее чем на 90 дней, но существуют веские основания (такие как объявление дебитора банкротом) сомневаться, что платежи будут полностью осуществлены. СНС рекомендует составлять справочные статьи к счетам, показывающие номинальную и рыночную стоимость плохих долгов и их влияние на потоки процентов, сумму процентов, начисленных на номинальную стоимость, сумму невыплаченных процентов за предыдущие периоды и за текущий период. Предлагаемые справочные статьи обсуждались в параграфах 13.67-13.68.

21.58 Разработка методов учета активов, рыночная стоимость которых внезапно отклоняется от прошлых стоимостных трендов, и рассмотрение общего вопроса о том, когда может быть целесообразно определять и использовать «справедливую стоимость», является одним из пунктов исследовательской программы, как поясняется в приложении 4. В дополнение к этому будет продолжено наблюдение за обстоятельствами, возникшими в связи с кризисом кредитных ресурсов в 2008 году, чтобы выяснить, не следует ли рекомендовать другие справочные статьи или другие шаги.

2. Льготное кредитование и реструктуризация долга

21.59 Детальное обсуждение роли государства в льготном кредитовании и реструктуризации долга содержится в разделе D главы 22.

G. Связи с бухгалтерским учетом

21.60 В последние годы возросло значение Совета по международным стандартам бухгалтерского учета (СМСБУ) как учредителя стандартов бухгалтерского учета. СМСБУ распространяет Международные стандарты финансовой отчетности (МСФО), и в настоящее время более 100 стран вовлечены в этот процесс гармонизации. Многие большие компании, особенно многонациональные, уже применяют эти международные стандарты бухгалтерского учета.

21.61 Принципы, лежащие в основе МСФО, в большинстве случаев согласуются с принципами СНС. В частности, следует отметить, что во введении к стандартам поясняется, что экономическое содержание должно иметь приоритет перед юридической формой. МСФО, как и СНС, обращает внимание не только на методы, предпочтительные с концептуальной точки зрения, но также на практические возможности их применения.

21.62 Процесс создания нового стандарта является трехступенчатым. На первом этапе представляется документ, обсуждающий аргументы за и против нового стандарта, и предлагается комментировать его. После получения и анализа комментариев, если принимается решение продолжать работу, подготавливается проект для обсуждения, который предлагается для общих комментариев. Только если проект получает достаточно благоприятные комментарии, официальный стандарт считается разработанным. На каждой стадии в имеющихся документах обсуждаются как предпосылки создания стандарта, так и его официальная редакция.

21.63 Поскольку данные для национальных счетов, в частности, по крупным компаниям неизбежно должны получаться на основе данных, подготовленных в соответствии с международными стандартами бухгалтерского учета, для специалистов в области национальных счетов было бы целесообразно проявлять больше интереса к трем стадиям разработки международных стандартов бухгалтерского учета и представлять свою точку зрения.

21.64 Для многонациональных предприятий стандартные счета могут составляться только для их группы в целом, при этом операции между предприятиями в разных странах консолидируются. В этом случае специалистам в области национальных счетов потребуется обратиться к другим источникам для получения требуемых неконсолидированных данных.

21.65 К двум особым областям, где МСФО принимает подходы, несколько отличающиеся от СНС, относятся признание холдинговой прибыли как дохода и учет резервов и условных обязательств. Дальнейшее изучение позиции СМСБУ может быть полезным для совершенствования трактовки этих вопросов в СНС, если не путем полного принятия позиции СМСБУ, то, по крайней мере, путем показа согласования между этой позицией и позицией СНС.

21.66 В дополнение к СМСБУ, который устанавливает стандарты для частных корпораций, Совет по международным стандартам бухгалтерского учета в государственном секторе (СМСБУГС) выполняет подобную функцию для государственных организаций. Ссылка на СМСБУГС имеется в главе 22.